金融服务实体经济的三重要求

　　从中国信达和中国华融披露的2019年业绩报告来看，金融资产管理公司继续加大回归主业力度，强化专业优势，不良资产经营占比达到六七成以上，发挥了逆周期管理工具作用，更加有效地服务实体经济。遵循监管要求，作为不良资产经营主力军的四大金融资产管理公司，今后将会继续在主业领域深耕细作。

　　在不良资产市场主力军做精做强主业的同时，市场“新军”紧跟其后，积极入场。不良资产市场出现了一些新变化，金融资产公司将面临新的挑战。

　　量增价稳利于资产收持

　　有专家表示，2019年我国不良资产市场基本呈现“供应平稳、价格回落”的局面，这一市场环境，为金融资产管理公司不良资产收持提供了有利的条件。今年这一局面仍将继续保持。

　　总体来看，我国商业银行损失吸收能力较强，金融体系风险可控。在这一前提下，我们也看到，由于叠加疫情因素，今年不良资产供给仍会保持平稳增长的势头。据银保监会透露，2019年，银行业处置不良资产2.3万亿元，今年还会加大不良资产处置力度。

　　有业内人士表示，商业银行出清不良资产的力度加大，对于资产管理公司而言，收持不良资产包的机会增多。

　　从价格方面来看，经历了市场的洗礼，新兴机构的专业能力不断提升，规模实力也有所增强，新入场的机构收持不良资产包更为理性。虽然当前不良资产市场主体仍在不断增加，短期内会提升市场的竞争激烈程度，但是在供给端资产包规模平稳增长的市场环境下，不良资产包的价格难以出现大幅上涨。业内人士预计，不良资产包价格仍将处于下降的区间。

　　市场主体格局变动促进竞争

　　四大金融资产管理公司仍是当前市场的主力军。根据中国信达和中国华融发布的业绩报告，截至2019年末，中国信达总资产达15132.3亿元，中国华融资产规模1.71万亿元。中国东方和中国长城资产规模略低于前面两家已经上市的金融资产公司。

　　四大金融资产管理公司不良资产经营市场占比占据优势。截至2019年末，中国信达收购经营类不良资产净额1981.5亿元，公开市场收购均价低于市场平均水平。中国华融全年收购资产包市场占比30%。

　　不良资产市场万亿级别的规模，吸引了各方机构进入此领域挖掘资产价值。市场格局或将由目前的“4+2+N+银行系”向“5+2+N+银行系”转变。

　　第五家全国性国有控股的金融资产管理公司中国银河资管或将半年后正式加盟“国家队”。市场格局中的“2”，地方资产管理公司，2019年因为监管趋严，设立的速度放缓，但是一些地方设立资产管理公司的热情不减。外资资产管理公司也瞄准了我国的不良资产市场。橡树资本(北京)的注册成功，意味着首家外商独资地方资产管理公司成立。

　　新成立的机构各具优势，外资机构资金实力和技术占据优势，“国家队”新增成员实力不容小觑，地方资产管理公司具有明显的地方优势。市场主体的增加，短期内将会促进市场的竞争，长期来看，将会提升市场的专业化水平，服务客户更加多元化。

　　新变化蕴含新机遇

　　不良资产市场呈现的新变化，既是新的挑战，同时也蕴含了新的机遇。更需要各市场参与主体，主动迎接挑战，抓住当前市场中蕴含的机会。

　　对于“国家队”来讲，在不良资产主业深耕是既定的方向，今后将会继续抓住当前市场机会，加大不良资产收购和处置的力度。面对日趋激烈的市场竞争，金融资产公司凭借优势，构建了“大不良”格局。

　　中国信达发布的业绩报告显示，提升项目重组和投行运作的核心竞争力，做好做精不良资产主业;巩固不良资产主业优势，推进市场拓展和有效投放;营造“大不良”生态圈，培育可持续发展新动能。

　　中国华融将利用“投资+投行”手段，大力拓展问题企业重组、企业兼并重组、违约债券收购、上市公司纾困等业务，培育业务增长极。积极探索开展地方政府隐性债务、高风险中小金融机构风险化解等业务。

　　有业内人士表示，引入投行思维，并购重组将是今后业务发展的一个趋势。

　　对于新入场的市场新军而言，或将在准确地定位自己展开错位竞争方面进行探索。